騰訊科技訊（明雨）北京時間5月16日消息，摩根士丹利今天發(fā)布投資報告，給予人人(NYSE:RENN)股票“持股觀望”（(Equal-weight)評級，并將目標股價從5.40美元下調(diào)至5.20美元。
以下是報告摘要：
受到游戲營收同比增長91%的強力推動，人人第一季度營收同比增長56%，游戲在人人第一季度營收中的比重為55%。人人在新合資企業(yè)中的投資虧損進一步增大，他們需要從長遠考慮為業(yè)務(wù)提供商業(yè)化機會。在我們對人人態(tài)度變得更加積極前，我們?nèi)栽诘却淅麧櫬实奶嵘?BR>第一季度財報
人人今年第一季度營收同比增長56%至3200萬美元，高出指導性預期上限7%。凈虧損1400萬美元，低于我們的1900萬美元凈虧損預期，主要得益于較高的銷售收入和較低的營銷成本。
亮點
1），截至今年第一季度，人人激活用戶達到1.54億，同比增長32%；月獨立登錄用戶同比增長29%至4000萬。
2），用戶在移動設(shè)備上的總消費時間高于PC，愈50%的每日用戶通過移動設(shè)備訪問人人。
3），人人預計其第二季度營收將環(huán)比增長28%至34%，同比增長35%至41%。
4），現(xiàn)金凈額為11億美元，相當于其市值的一半。人人股票回購計劃價值占據(jù)其市值的5%至10%。
擔憂
1），受到淡季因素、疲軟廣告預期的影響，人人第一季度在線廣告營收環(huán)比降低了38%（同比增長15%)。
2），運營利潤率同比降低了41個百分點至-64%，主要受到對在線視頻和移動平臺較高投資的影響。
游戲營收提升
1），人人第一季度游戲營收同比增長率達到91%，高于去年的23%，主要得益于新游戲和移動游戲的流行。
2），根據(jù)百度的查詢排名，在中國排名前50大的網(wǎng)頁游戲中，人人占據(jù)了其中的40%以上。
3），人人每個季度發(fā)布2-3款移動游戲。用戶在移動游戲上花費的時間更多，而且每用戶平均收入（ARPU）也高于PC，這主要受益于人人的高端用戶群。
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